摘要：

动力煤在需求趋稳、供给增加、供求紧平衡格局已得到全面缓解和期现货市场价回归至合理价格区间，明确煤电将长时期承担保障电力安全重要作用的发展定位和“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制原则，在行业内持续增产保供稳价，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设的政策导向下，叠加7月份全国原煤产量37754万吨，同比增长0.1%，7月煤炭进口3987.1万吨；7月份全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%；7月份全社会发电量8462亿千瓦时，同比增长3.60%；7月份火电发电量5997亿千瓦时，同比增长7.20%；7月火电发电量占比为70.87%；较上年同期的68.98%上升1.89个百分点；7月份全国水泥产量17618万吨。迎峰度夏期间已过动力煤现货市场价格仍将企稳向下运行。

(资料图片)

截至7月11日沿海六大电厂合计库存1401万吨，日耗87.14万吨，可用天数16天；截至7月19日全国铁路直供电厂存煤7763万吨，可用27.5天； 7月20日内陆17省终端用户日耗煤394.8万吨，周环比下降2.5万吨/日，库存8557.20万吨，较上周下降166.1万吨，平均可用天数21.7天，周环比下降0.3天；截至6月16日全社会煤炭库存已高达2.1 亿吨；截至6月末全国电厂存煤2亿吨，可用天数30天；截至6月末，全国煤炭企业存煤6900万吨，同比增长11.4%，全国主要港口存煤7502万吨，同比增长17.8%；国内迎峰度夏电力供应保障有力，截至7月26日全国统调电厂存煤达到1.98亿吨的历史新高，可用天数26天。1月至5月，煤炭供应总量20.9亿吨，同比增长9.0%；而煤炭消费量约18.2亿吨，同比增长4.9%；发电供热用煤消费10.8亿吨，同比增长6.1%；煤炭供大于求2.7亿吨左右。

一、期现货市场价格走势回顾

（一）本周期货行情回顾

1.期货行情回顾

本周动力煤期货主力合约ZC2309合约和其他合约均无成交。

截至8月18日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为862元/吨、804元/吨、694元/吨、600元/吨。较8月11日分别下跌25元/吨、24元/吨、22元/吨和20元/吨。

（二）本周现货行情

1.国际三大港现货价格

截至8月4日国际三大港口纽卡斯尔动力煤现货周报价下跌1.27美元/吨至139.06美元/吨，欧洲ARA下跌7.6美元/吨至102.50美元/吨，理查兹RB动力煤现货周报价上涨5.75美元/吨至102.00美元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

2.主要港口动力煤现货平仓价

数据来源：Wind，英大期货

本周动力煤主要港口的平仓价涨跌互现。截至8月17日皇岛港、京唐港、广州港、天津港动力煤平仓价分别为804元/吨、809元/吨、934元/吨和1078元/吨，较8月11日分别下跌24元/吨、24元/吨、-7元/吨和0元/吨。

3.动力煤市场价

本周动力煤秦皇岛港口的动力末煤平仓价普遍下跌。截至8月17日Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤价格分别为862元/吨、804元/吨、694元/吨、600元/吨。较8月11日分别下跌25元/吨、24元/吨、22元/吨和20元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

4.8月份年度长协价格小幅上涨3元/吨

数据来源：Wind，英大期货

2023年8月份，动力煤年度长协价格较上月大幅上涨3元/吨，Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格分别为704元/吨、640元/吨和576元/吨。

数据来源：Wind，英大期货

2023年8月份Q5500、Q5000、Q4500动力煤月度长协价格分别为521元/吨、457元/吨和392元/吨，与2023年7月份年月长协价格保持不变。

二、本周基本面因素分析

（一）本周供给因素

1. 7月原煤产量37754万吨同比增长0.10%

8月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年7月中国原煤产量37754万吨，同比增长0.1%；1-7月份中国原煤产量267182万吨，同比增长3.6%。

2.7月份中国神华商品煤产量2680万吨同比下降1.5%

8月16日中国神华发布数据信息显示：2023年7月份，该公司商品煤产量2680万吨，同比下降1.5%。煤炭销售量3800万吨，同比增长13.4%；2023年1-7月，商品煤产量约1.88亿吨，同比增加1.5%;煤炭销售量约2.56亿吨，同比增加5%。

2023年7月，总发电量为203.3亿千瓦时，同比增长7.1%;总售电量190.9亿千瓦时，同比增长7.1%。2023年1-7月，总发电量1205.3亿千瓦时，同比增长16.2%;总售电量1133.5亿千瓦时，同比增长16.3%。

3.7月份中煤能源商品煤产量1140万吨同比增长7%

8月16日中煤能源发布数据信息显示：2023年7月，商品煤产量为1140万吨，同比增长7%;销量为2312万吨，同比增加2.7%。其中，自产商品煤销量1184万吨，同比增长5.7%。

1-7月，商品煤产量为7852万吨，同比增长12.4%;销量为约1.7亿吨，同比增长8.8%;自产商品煤销量为7669万吨，同比增长9.8%。

4.潞安环能7月原煤产量475万吨同比增长1.50%

8月14日财联社信息显示：2023年7月原煤产量475万吨，同比增长1.50%。商品煤销量398万吨，同比下降3.40%。

（二）本周需求因素

1.7月份全社会发电量8462亿千瓦时同比增长3.60%

8月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年7月全社会发电量8462亿千瓦时，同比增长3.60%；1-7月份全社会发电量累计50130亿千瓦时，同比增长3.80%。

2.7月份全社会火电发电量5997亿千瓦时同比增长7.20%

8月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年7月全社会火电发电量5997亿千瓦时，同比增长7.20%；1-7月份全社会火电发电量累计35474亿千瓦时，同比增长7.50%。

3.7月份水泥产量17618万吨

8月15日国家统计局发布数据信息显示：2023年7月水泥产量17618万吨；1-7月份水泥产量112677万吨，同比增长0.60%。

4.7月全社会用电量8888亿千瓦时同比增长6.5%

7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。分产业看，第一产业用电量139亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量1631亿千瓦时，同比增长5.1%。

1-7月，全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量716亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量34054亿千瓦时，同比增长4.6%；第三产业用电量9368亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量7827亿千瓦时，同比增长2.1%。

5.7月湖北省全社会用电量279.48亿千瓦时同比增长0.61%

8月16日湖北省发改委发布数据信息显示：7月全社会用电量279.48亿千瓦时，同比增长0.61%。从用电结构来看，第一、二、三产业和居民生活用电量分别为4.58、143.24、62.35、69.31亿千瓦时，同比分别增长7.95%、2.39%、4.15%、-6.05%。

7月全省发电量324.01亿千瓦时，同比下降1.93%，三峡电厂发电量83.05亿千瓦时，同比下降8%。

湖北省全社会用电量累计1521.69亿千瓦时，同比下降0.18%。第一、二、三产业和城乡居民用电分别为21.33、882.43、314.54、303.39亿千瓦时，同比分别增长16.00%、-1.38%、6.23%、-3.71%。

全省发电量累计1755.50亿千瓦时，同比下降6.02%。三峡电厂发电量370.15亿千瓦时，同比下降30.98%。

（三）本周监管与市场因素

1.山西今年上半年煤炭产量仍居全国首位加快能源绿色转型

8月15日中新网信息显示：年上半年，山西规上企业原煤产量达到6.78亿吨，继续保持全国第一。在保障能源供给的同时，山西加快能源绿色转型

截至今年6月底，山西已建成46座智能化煤矿、1161个智能化采掘工作面，煤炭先进产能占比达80%，2027年山西各类煤矿基本实现智能化。

针对煤炭行业，山西在提升增产保供能力的同时，逐步稳定产量。预计到2025年将煤炭产量稳定在10亿吨以上，并具备3000万吨应急保障能力。2027年具备5000万吨应急保障能力。

2.山西重点推进煤炭绿色开发利用预计2023年全省煤炭产量达到13.65亿吨

8月15日北极星能源网信息显示：8月14日上午，山西省政府新闻办举行“推动能源产业绿色转型”专场发布会。会上，山西省能源局副局长、新闻发言人侯秉让指出，近年来山西重点推进煤炭绿色开发利用。

一是提升增产保供能力。加快煤矿先进产能核增，推进建设煤矿顺利投产，加快煤炭资源配置和接续替代煤矿核准进度。支持煤炭企业增扩资源储量，延长矿井服务年限。健全安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防工作机制，守住煤炭安全生产底线。预计2023年全省煤炭产量达到13.65亿吨。2025年根据保供需要全年煤炭产量稳定在10亿吨以上，并具备3000万吨应急保障能力。2027年具备5000万吨应急保障能力。

二是推进煤矿数字化转型。制定全省煤矿智能化建设标准规范，建设煤炭工业互联网平台，分类推进煤矿智能化改造。2023年新增80座智能化矿井，2025年大型和灾害严重煤矿基本实现智能化，2027年全省各类煤矿基本实现智能化。

三是完善煤炭产销储运体系。科学规划煤炭储备项目，鼓励省属煤炭集团在中转地港口、消费地建设储煤场。推动铁路专用线建设，优化运煤通道基础设施。建立煤炭智慧物流体系，实行运力调配和运输过程智能化管理。完善第三方煤炭交易电子商务平台，推进全省煤炭统一上线交易。完善产销储运信息平台，建立供需预警机制。

三、基本面数据分析

（一）供给侧

1.7月煤炭进口3987.1万吨

数据来源：Wind，英大期货

2023年7月份煤及褐煤进口3926万吨，同比增长66.9%；1-7月份煤及褐煤进口26118.40万吨，同比增长88.6%。

2.7月份原煤产量37754万吨

2023年7月份全国原煤产量37754万吨，同比增长0.1%；1-7月份原煤产量267182万吨，同比增长3.6%。

数据来源：Wind，英大期货

（二）需求侧

1.全社会用电稳步增长

2023年7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%；1~7月，全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长5.2%。

数据来源：Wind，英大期货

2.全社会发电量

数据来源：Wind，英大期货

2023年7月份全社会发电量8462亿千瓦时，同比增长3.60%；1-7月份全社会发电量50130亿千瓦时，同比增长3.80%。

3.火电发电量大幅增长

2023年7月份火电发电量5997亿千瓦时，同比增长7.20%；1-7月份火电发电量35474亿千瓦时，同比增长7.5%。

数据来源：Wind，英大期货

4.建材水泥大幅增长

2023年7月份全国水泥产量17618万吨，同比下降1.50%；1-7月份水泥产量112677万吨，同比增长0.60%。

数据来源：Wind，英大期货

5.火电发电量占比大幅提升

2023年7月火电发电量占比为70.87%；较上年同期的68.98%上升1.89个百分点。

数据来源：Wind，英大期货

（三）库存侧

1.重点港口库存

本周重点港口煤炭库存企稳运行，截至2023年8月18日曹妃甸港和秦皇岛港库存合计为975吨，较2023年8月11日985万吨减少10万吨。

数据来源：Wind，英大期货

2.国有重点煤矿库存

2023年6月份，国有重点煤矿库存达2785.09万吨，较5月份的2943.18万吨减少158.09万吨。

数据来源：Wind，英大期货

四、下周展望与操作策略

（一）下周展望

周煤炭供给将在持续增产保供稳价基础上平稳运行、煤炭进口量将延续大幅正增长的态势；储备能力建设和政策储备持续提升；港口存煤高位运行、铁路运力将保持高位态势；精准保供能力稳步提升。

（二）下周操作策略

1. 套期保值策略

对于煤炭生产企业，建议把握煤价高位套期保值机会，及时利用期货和期权进行卖出套期保值操作；对于煤炭需求企业，建议关注市场价格走势和政策发布，择机进行买入套期保值操作；对于煤炭贸易企业，建议根据订单或销售合同择机进行套期保值操作。

2.投机策略

对于煤炭的投机者，建议把握市场不确定因素的机会操作。

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